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如意集团:业绩大幅超预期,继续推荐

时间:2015-01-15    机构:长江证券

报告要点

事件描述

如意集团发布2014年业绩预告:2014年1-12月,公司实现归属于上市公司股东的净利润2.35亿元,同比大幅增长541%,对应每股收益1.16元。

事件评论

业绩大幅增长,大幅超出我们前期0.95元的预测:分季度来看,对应四季度单季度0.58元,即使是环比三季度0.40元,亦是大幅增长。

期现结合将是国内大型传统贸易、实体结合企业的长期趋势:国内在2014年曾经明确出台政策鼓励大宗商品商走实业与金融工具相结合的道路,近期上海华信石油集团有限公司收购万达期货股权也基本可以验证实业界对金融工具的逐步重视程度。我们在上次推荐报告中明确提到过国际四大粮商的发展道路,无一不是将实体、贸易、金融结合,通过对产业链的熟悉来逐步增大自身的话语权,未来国内也势必将出现类似巨头公司,从国内发展现状来看,中粮和远大(如意集团控股子公司)是国内企业的标杆,代表了国内大宗贸易商的方向,我们看好远大物产的发展。

国内期货品种逐步增多,我们认为有利于远大物产完善期货现货产业链,且随着国内原油期货的推出,我们认为公司在油品贸易上将大有作为。过去,中国国内期货品种稀缺,产业链企业进行套期保值的手段异常稀缺,但是最近几年国内逐步推出各种期货品种、涵盖了众多化工产品、煤炭、钢铁、农产品,而这无疑是与远大的业务相适应的。

公司区位优势明显,有望成为专业的化工大型商业企业。宁波港是国内大宗商品的重要港口,主要处理集装箱,矿石,原油,煤炭,液体化工产品等货物装卸,区域内交通、物流、仓储和电商业务发达;随着“一带一路”国家战略的提出,宁波港将进一步扩展自身优势,同时,周边化工产品下游较为集中,有利于公司开展期现结合业务。

我们预计公司2014-2015年每股收益1.16、1.80元,我们认为公司商业模式鲜明,随着未来期货品种逐步完善,公司有望借助金融工具完善大宗商品产业链,继续推荐。